劳工部的最新就业报告让许多美国人摸不着头脑。 上个月，企业增加了51.7万个就业岗位，这似乎与许多其他报告背道而驰，这些报告显示，整个经济体都在裁员和招聘放缓。就业报告指向一个方向，而几乎所有其他数据都指向另一个方向？ 关于这份报告的一些背景以及过去三年的经济发展情况，在这里有很长的路要走。 首先，一旦考虑到就业率，劳动力市场仍然没有恢复到大流行前的水平。劳动力参与率和就业与人口比率一直居高不下，导致与疫情前相比，今天工作的人数减少了约260万。在这样的环境下，我们预计就业增长将高于正常水平，但1月份仍超出预期。 另一个考虑因素是，非农就业人数的变化往往滞后于实体经济，因此其他指标首先转向南方并不奇怪。劳动力市场在疫情中遭受的巨大打击很可能加剧了这种影响。 政府实施的封锁使许多人上班成为非法行为，这对劳动力市场造成了不成比例的影响，而数以万亿美元计的“刺激”付款使许多其他市场得以运转。收入和工作的分化产生了连锁反应（比如40年来的高通胀），这种效应至今仍在人们的脑海中。 休闲和好客可能是劳动力市场受封锁影响最大的部分，但仍在遭受这些连锁反应。该部门占上个月新增就业岗位的五分之一，这再次证实了劳动力市场复苏仍然不平衡，一些部门仍在努力恢复疫情前的就业。劳动力市场的正常滞后很可能被夸大了，因为一些企业仍在努力赶上上一次重大经济破坏带来的变化。 一年多来，劳动力市场发生了前所未有的变化，这也给劳工统计局（BLS）带来了前所未有的统计变化，该局发布了月度就业报告。 为了编制一个月到下一个月的可比报告，对数据进行了季节性调整，以说明就业水平的可预测季节性变化，比如数百万人在假期被雇佣，然后在1月份被解雇。如果没有这些季节性调整，1月份的就业人数将减少250万，但季节性预计将减少300万个就业岗位。 但由于过去三年的异常数据用于计算季节性调整，这种正常程序很可能会降低月度就业统计的可靠性。劳动力市场从未经历过2020年初开始的那种混乱。使用这些数据点作为当前统计修订的一部分可能会对总就业人数的月度变化产生不利影响。 关于我们统计数据可靠性的另一个问题在于如何收集这些数据。BLS依靠调查来撰写这些报告，调查的回复率一直在大幅下降。 例如，美联储密切关注的职位空缺数字来自一项调查，其回复率低得惊人，仅为30.6%。BLS使用的调查可能存在相当大的偏差，特别是在响应率最低的初步估计中。 其他统计现象也影响了头条新闻的就业人数，例如，当人们从非公司自营职业转向其他地方工作时，多个工作岗位的人数呈上升趋势。诚然，这些趋势和其他统计异常可能不能完全解释1月份非农就业人数的大幅增长，也不能解释去年的增长。 那么，我们是否可以根据最新的就业报告得出结论，经济是稳健的？这还为时过早。 几乎所有其他经济指标都显示，不仅经济总体放缓，而且劳动力市场也在放缓。例如，在制造业和服务业，地区联邦储备银行（Federal Reserve Bank）的招聘速度明显放缓，甚至就业水平有所下降，而Paychex等私人工资处理器也表示招聘速度放缓。 这与越来越多的数据吻合得很好，这些数据表明，消费者面临现金短缺，而劳动力市场条件明显紧张。随着实际收入的下降，家庭债务不断增加，过去两个月消费者支出实际上有所减少。零售销售也令人失望，随着首席执行官信心的下降，企业结构也在下降。 企业的新订单也大幅下降，未完成的订单维持了产量。这些未完成的订单正被企业稳步处理，然后企业将不得不减少产量。 现在确定经济现状和预测未来的最终问题是，在这些异常数据期间，你更信任哪些信息：月度就业报告显示强劲增长，或几乎所有其他数据都显示小幅下滑？ 时间会告诉我们，最新的就业报告是更好的风向标，还是只是逆流而上，最终会被席卷到下游。 责任编辑：周唯 |
